2023年5月31日值得买（300785）发布公告称中金银海(香港)基金有限公司雍兴、上海格鹏公司赵静语、贵德集团易丽君、君楚资本郭昕、幸福阶乘张东晓、万和证券李瑞于2023年5月29日调研我司。

具体内容如下：

(资料图)

问：公司 AIGC 的布局情况？

答：一直以来，我们都是一家以消费内容为核心的公司，如何更高效且低成本地产出高质量的消费内容是我们的追求。除了我们非常依赖的 UGC（用户贡献）外，2017 年开始，我们就在尝试通过机器和算法的方式生产内容，内部称为 MGC，之后我们会更名为 IGC。在 IGC 领域，目前我们业务推进的重点工作包括以下几个方面

（1）扩大 IGC 产出内容的数量、种类以及质量。在以往使用 MGC 生产好价推荐类内容的基础上，将 I 技术应用于文字、图片、视频等领域的内容生产，并要不断优化 IGC 产出内容的质量，提升 IGC 内容的用户互动率和电商转化率。此外，我们还将尝试构建与用户交互的新模式、新场景，比如将数字人与IGC 相结合，与用户进行互动，为客户提供创新的营销服务；

（2）利用 I 来进行社区治理和内容质量控制，通过一系列措施净化社区环境氛围，优化社区互动体验，持续为用户提供优质、真实的原创消费内容；

（3）在合适的时候，我们考虑将公司内部 IGC 的能力开放给用户，提升用户创作内容的数量和质量，扩大平台内容创作者的规模，促进平台更快的增长；

（4）我们也在研究并尝试构建对话式用户决策场景，即希望在未来通过引入对话式机器人助手的方式提供高匹配度的商品、内容推荐结果，提高用户消费决策的效率。 除了推进 IGC 对业务的重塑之外，我们也看到了 IGC 对精简管理流程和运营流程，提升管理效率方面的潜力。一方面，我们希望逐渐用一些实用的 I 工具赋予每一位员工，构建“员工+I 助理”的新型工作模式，提升工作效率；另一方面，我们也将逐渐梳理内部的各项运营和管理流程，希望能借助 I的能力，全面提升管理效率。

不过技术的应用有一定的周期，目前 IGC 相关的产品和应用在对公司业务以及财务业绩的影响尚无法完全明确，请投资者关注投资风险。

问：公司内容生产的来源？

答：“什么值得买”一直坚持以优质内容为核心的发展战略，业务增长的内在原动力是通过更多的优质消费内容，服务更多用户的更多消费决策场景，从而不断获得增长。2022 年，“什么值得买”内容来源主要包括用户贡献（UGC）、编辑贡献(PGC)、商家贡献(BGC)、机器贡献(MGC）四方面，内容发布量为 2,055.84 万，同比增长 31.50%，其中用户贡献内容（UGC）占比达到 74.73%。

问：公司三大业务布局业务的增长展望？

答：2021 年公司在新业务上进行了较大的投入，当年新业务处于整体亏损的状态，由此对公司 2021 年度的经营业绩带来了一定的影响。经过了一年的发展，2022 年，新业务亏损已经大幅缩窄，接近盈亏平衡的状态。因此公司预计今年新业务营收同样会保持较高幅度的增长，整体上实现盈亏平衡。

问：如何看待今年整体利润率的变化趋势？

答：2022 年公司主动采取一系列费用上的管控措施，精简人员成本，优化人员结构。一方面我们在做提效的动作，另一方面在支持做创新业务，内部管理上非常严格分开评估每个业务投入产出的效益。对于今年，我们仍然在做基于 I 的全新的技术投入，希望能通过内部的财务管理看到技术投入所带来的产出，不光看到落到收入上，也落到利润上，我们会关注很多中间指标的变化，评估投入产出效率的提升，相应的，会去指引业务方案做更有针对性的资源布局。经历了过去两年的探索，创新业务已经取得了不错的成绩，今年有望实现创新业务的整体盈利。

问：公司未来在品牌推广的计划？

答：公司非常重视品牌建设，在品牌推广上我们今年会投入较之往年更多的费用，也会探索创新的品牌营销形式。

问：公司在研发费用的投入情况？

答：公司一直以来非常注重在研发上的投入，基本上每年的研发投入占营业收入的比例都在 10%左右。截止 2022 年 12月 31 日，公司在职员工 1,889 人，其中技术人员 445 人，占比 23.56%。

问：公司股东减持的核心原因是什么？

答：这是公司上市之后，核心股东解禁后第一次减持股份，核心的原因是三位股东基于投资需求之前做了较多的质押，质押比率较高，希望能通过减持降低质押比例，同时也有一部分个人资金使用的需求。

特别提示本次交流中提到的 I、IGC 以及出海等均属于公司新方向和新尝试，但这些业务或者方向对公司业务以及财务业绩的影响尚无法完全明确，具有不确定性，请投资者充分关注投资风险。

值得买（300785）主营业务：运营内容类导购平台什么值得买网站(www.smzdm.com)及相应的移动客户端,为电商、品牌商等提供信息推广服务、互联网效果营销平台服务。

值得买2023一季报显示，公司主营收入2.54亿元，同比上升1.19%；归母净利润-68.76万元，同比上升96.84%；扣非净利润-383.06万元，同比上升85.35%；负债率18.11%，投资收益4.65万元，财务费用70.18万元，毛利率49.42%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为52.24。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，值得买（300785）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）